꽃 다운 해 자구 작업 이 진 행 될 때 부동산 최초의 채색 생활 은 암울 하 게 막 을 내 릴 것 이다.

한 달 전 채 생활 의 실적 발표 회 에서 채 생활 이사회 의장 겸 최고 경영 자 반 군 은 '부동산 제일 주의 활력 을 다시 불 어 넣 겠 다' 고 호언장담 하기 도 했다. 한 달 후에 경치 가 무한 했 던 '부동산 제일 주' 가 영웅 이 쓸쓸 해 질 것 이 라 고 는 예상 하지 못 했다.

9 월 28 일 저녁 에 벽 계원 서비스 지 주 는 벽 계원 부동산 홍콩 지주 와 채 생활 서비스 가 지분 양도 협 의 를 체결 하여 33 억 위안 을 넘 지 않 는 총 대가 로 채 생활 산하 이웃 락 지주 그룹 유한 공사 의 100% 지분 을 인수 한다 고 공고 했다.거래 가 완료 되면 벽 계 원 은 채 생활 의 거의 모든 핵심 자산 을 보유 하 게 된다.

이것 은 아마도 채색 생활 의 발전 과정의 전환점 일 것 이다.

채 생활 은 2014 년 에 항구 거래 소 에 상륙 했 는데 모 회 사 는 꽃 다운 해 이 고 후 자 는 증아 가 창립 했다.컬러 라 이 프 가 출시 되 었 을 때 자본 시장 을 위해 맞 춤 형 이 야 기 는 한때 시 가 를 급등 시 켜 자본 시장의 총아 가 되 었 다.그러나 상장 7 년 동안 채 생활 은 여러 차례 의 통합 부실 한 인수 합병 을 겪 은 후에 입 소문 이 급 격 히 바 뀌 었 고 여러 차례 의 전략 조정 후에 도 병목 을 돌파 하기 어려워 실적 성장 이 정체 되 었 다.

현재 이 미묘 한 시점 에서 채 생활 모회사 의 꽃 다운 해 는 똑 같이 동 요 를 겪 었 다. 그의 자산 은 아직도 마음 에 드 는 부분 이 있 지만 '몸 을 팔 아 주인 을 구 하 는' 길 을 가 야 한다.

부동산IC photo

몸 을 팔다

채 생활 은 핵심 자산 을 벽 계원 에 양도 해 서 비 스 를 제공 하 는 것 으로 업계 에 서 는 가격 이 공정 한 거래 로 보인다.

벽 계원 서비스 공고 에 따 르 면 이웃 락 은 2021 년 6 월 30 일 까지 심 사 를 거치 지 않 은 종합 순자 산 가치 가 약 13 억 7 천 400 만원 에 달한다.2020 년 말 까지 이웃 음악 은 세전 배당금 약 4 억 1 천 200 만원, 세금 납부 후 배당금 약 3 억 900 만원 을 제외 했다.이에 따라 벽 계원 서비스 가 이웃 음악 을 인수 한 다 는 평 가 는 PE 의 11 배 를 넘 지 않 는 다.

현재 컬러 라 이 프 의 시 총 은 약 37 억 홍콩 달러 에 불과 하고 시 이익률 은 약 6.14 배 PE 이다.다른 두부 기업 에 비해 이 평 가 는 비교적 낮은 수준 에 속한다.IPG 중국 수석 경제학 자 백 문 희 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이 가격 은 상대 적 으로 공평 하 다 고 말 했다. "채 생활 은 원래 상장 부동산 관리 회사 이기 때문에 거래 평 가 는 시장 거래 가격 을 참고 하여 이 루어 진 것" 이 라 고 말 했다.

벽 계 원 서 비 스 는 이 거래 를 위해 분할 지불 방식 을 설정 했다.공고 에 따 르 면 벽 계 원 부동산 홍콩 은 자체 자금, 주식 융자, 대출 등 방식 으로 3 기 지불 을 하고 매 호 에 해당 하 는 지불 조건 세칙 이 있다.

채 생활 에 가 까 운 사람들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이 거래 는 사실 수 개 월 동안 이 야 기 를 나 누 었 다 고 말 했다. 벽 계 원 서 비 스 는 채 생활 현재 가장 가치 있 는 상업 자산, 예 를 들 어 만상 미 부동산 과 개원 국제 등 이다.

벽 계원 서 비 스 를 잘 아 는 한 인사 도 "(벽 계원 서비스 가) 산 이 부분 은 상업 서비스 인 데 벽 계원 서비스 스타일 로 는 다른 자산 을 사 러 가지 않 을 것" 이 라 고 분석 했다.

최근 몇 년 동안 채 생활 은 인수 합병 후의 투자 후 관리 가 부족 하기 때문에 기초 서비스 수준 이 가장 많은 지적 을 받 은 것 같 고 어느 정도 에 채 생활 이 자본 시장 에서 의 표현 에 영향 을 주 었 다.

채 라 이 프 는 2019 년 부터 경영 진 변동 과 회사 전략 조정 을 여러 차례 진행 해 왔 다.2020 년 실적 회의 에서 반 군 은 전체적인 업무 가 1 년 반 의 조정 을 통 해 이미 기본적으로 완성 되 었 다 고 보고 했다. 이 는 관리 구 조 를 간소화 하고 업무 의 발전 전략 을 조정 하 며 임금 과 격려 체 제 를 최적화 하 는 것 을 포함한다.

반 군 은 올해 중반 실적 회 에서 채 생활 이 부동산 업계 에서 가장 많이 인수 한 회사 로 지금까지 모두 200 여 개의 부동산 회사 가 인수 합병 을 받 았 다 고 재차 밝 혔 다.1 년 반 의 통합 을 거 친 후에 회 사 는 앞으로 해당 하 는 제3자 업무 확장 에 들 어가 다시 성장 의 궤도 로 돌아 갈 수 있다."미래 에 색채 생활 은 인수 합병 에 적당 한 관심 을 가지 고 회사 의 해당 규모 도 적당 하 게 확 장 될 것 이다." 그러나 대대적 인 조정 아래 색채 생활 은 급속 한 발전 을 맞이 하지 못 했다.채 생활 2021 년 중기 실적 공고 에 따 르 면 기간 내 회사 의 매출 은 약 17 억 9 천 22 만원 으로 전년 동기 대비 약 0.75% 증 가 했 고 은행 내 평균 매출 증가 속도 보다 낮 았 다.총 이윤 은 5.34 억 위안 으로 동기 대비 0.43% 증가 했다.비록 영업 수익 이 하락 에서 상승 으로 바 뀌 었 지만 상승폭 은 여전히 비교적 작고 성장 에 힘 이 없다.기간 내 관 면적 은 5.531 억 평방미터 로 관 면적 은 동기 대비 0.26% 증 가 했 고 성장 속 도 는 다른 두부 물 기업 보다 훨씬 낮 았 다.

구세주

채 생활 이 핵심 자산 을 양도 한 배경 은 모회사 의 꽃 다운 해 상황 도 낙관적 이지 않다 는 점 이다.

백 문 희 는 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 "채 생활 이 핵심 자산 을 매각 하 는 이 유 는 모회사 의 꽃 다운 해 가 비교적 큰 유동성 압력 에 직면 하고 있 기 때 문" 이 라 며 "빠 른 현금 화 와 현금 화 능력 이 비교적 강 한 자산, 즉 채 생활 부동산 분야" 라 고 말 했다.

꽃 다운 해 에는 현재 실적 이 떨 어 지고 채무 가 정점 을 찍 는 상황 이 존재 한다.백 문 희 는 "꽃 다운 해 의 업계 지위와 규모 도 큰 우 위 를 차지 하지 않 고 재무 상황 도 낙관적 이지 않 기 때문에 꽃 다운 해 의 미래 발전 부담 이 크다" 고 말 했다.

꽃 다운 해 2021 년 중국 신문 에 따 르 면 꽃 다운 해 여러 실적 데이터 가 하락 하고 발전 이 부진 하 다.올해 상반기 판 매 는 표본 연간 누적 판매 281 억 2 천만 원 으로 2021 년 판매 600 억 원 목표 의 절반 에 도 못 미 쳤 다.영업 수익 에 있어 꽃 모양 의 연간 총 이윤 은 22.77 억 위안 으로 작년 동기 보다 26.75% 하락 했다.총 이율 은 약 20.8% 로 동기 대비 38% 하락 했다.순 금 리 는 2.77% 로 전년 대비 7.58% 하락 했다.

매출 이 떨 어 지 는 동시에 꽃 다운 해 의 채무 상황 도 낙관적 이지 않다.조개 연 은 꽃 다운 해 선수 금 을 뺀 자산 부채 율 이 72.7%, 순 부채 율 이 74.8%, 현금 단 채 비율 이 1.59 로 '3 도 레 드 라인' 이 하 나 를 밟 은 '옐 로 우 라인' 으로 집계 했다.이 동시에 샘플 년 은 현재 각각 차용금 약 168.5 억 위안, 우선 어음 과 채권 약 343.7 억 위안 과 자산 담보 증권 약 2.68 억 위안 을 가지 고 있 으 며 총 차용금 은 515 억 위안 으로 2020 년 에 비해 약 10% 증가 했다.

이런 배경 에서 꽃 다운 해 는 국제 평가 기구 인 스 탠 더 드, 명예, 무 디 스 등 으로 부터 등급 을 낮 추 었 다.

S & amp; P5 에 따 르 면 플 로 팅 연도 에는 약 7 억 6 천 200 만 달러 의 우선 무 담보 채권 이 2021 년 남 은 기간 에 만기 가 되 고 11 억 5 천만 달러 의 채권 이 2022 년 에 만기 가 되 며 약 17 억 위안 의 국내 채권 이 11 월과 12 월 에 만기 가 되 거나 환매 가 가능 하 며 약 35 억 위안 의 신탁 대출 이 1 년 안에 만기 가 된다.백 문 희 는 "세 국제 기구의 부정적인 등급 평 가 는 기업 의 유동성 악화 와 채무 상환 능력 의 하락 을 의미 하고 시장 융자 리 스 크 와 어려움 을 공개 하 는 것 을 의미한다" 고 분석 했다.

꽃 다운 해 경영 진도 이런 상황 을 예단 하지 않 은 것 은 아니다.앞서 샘플 년 이사회 의장 겸 반 군 최고 경영 자 는 내년 6 월 정책 환경 이 개선 되 지 않 으 면 판매 가 여전히 이런 퇴세 를 이 어 가 며 민간 기업 개발 업 체 의 60% 가 도산 에 직면 할 것 이 라 고 공개 적 으로 밝 혔 다.

올해 중반 실적 발표 회 에서 도 샘플 년 경영 진 은 장기 적 인 투자 항목 을 포함해 무 거 운 자산 을 처리 하고 있다 고 밝 혔 다."지난번 에 투자 자 를 만 났 을 때 도 이런 동작 에 대해 전문 적 으로 이야기 했다. 예 를 들 어 일부 백화점 과 호텔 을 처리 하 는 것 은 회사 의 미래 경영 에 있어 부 채 를 줄 이 고 현금 흐름 을 증가 할 뿐 현재 몇 개의 상업 프로젝트 가 비교적 순조롭게 진행 되 고 있다."

컬러 라 이 프 가 핵심 자산 을 매각 하 는 행 위 를 보면 꽃 다운 해 의 자구 책 은 상대 적 으로 적극적이다.다만 현재 부동산 업 계 는 주기 적 으로 빈번 한 변동 에 처 해 있 으 며, 많은 상황 에 대한 예측 이 정확 하지 않 은 부동산 업 체 들 의 운명 도 결국 이 로 인해 바 뀌 어야 한다.