내부 견적 제약 제 도 를 수립 하고, 중국 증권 협회 가 새로운 규정 으로 채권 의 악성 가격 전쟁 을 억제 하 다.

회사 가 빚 을 지고 저가 경쟁 을 하 는 난국 이 마침내 감독 관 을 끌 어 들 였 다.

12 월 25 일 에 중국 증권 업 협 회 는 회사 채권 청 약 견적 내부 통제 체 제 를 계속 보완 하기 위해 청 약 기구의 견적 관리 책임 을 확 고 히 하고 채권 청 약 품질 을 보증 하 며 업계 의 양호 한 생태 를 보호 한다 고 밝 혔 다. 협 회 는 (로 약칭) 을 형성 하고 최근 에 업계 에 공개 적 으로 의견 을 구 했다.1.

업계 내 투자 자 들 이 제공 한 정보 에 따라 의견 을 구하 고 있 는 는 는 청 약 기구 에 내부 견적 제약 제 도 를 구축 하 는 전체적인 요 구 를 제시 했다.그 중에서 청 약 가격 내부 제약 선 은 전년 도 프로젝트 의 평균 원가 등 요 소 를 참고 하여 확정 할 것 이다.프로젝트 견적 이 내부 구속 선 이하 일 경우 청 약 기 구 는 원인 을 밝 히 고 증권 업 협회 의 표본 조 사 를 받 을 수 있다.

회사 채 청 약 시장의 질 서 를 재 구축 하 다.

2020 년 채권 시장 청 약 비 '배추 값' '마루 값' 이 횡행 했다.

올해 4 월 에 하 이 난 성 발전 지주 유한 공 사 는 공개 적 으로 발행 중기 어음 의 주요 판매 업 체 를 초빙 했다. 최종 적 으로 중신 증권 과 흥 업 은행 이 낙찰 되 었 으 나 판매 비용 율 은 0.03 kcal, 즉 10 만 분 의 3 에 불과 하 다.

중국 은행 간 시장 거래 상 협 회 는 뒤이어 자율 조 사 를 실시 했다.

6 월 에 은행 간 시장 에 이 어 회사 채무자 시장 청 약 비 는 '마루 가격' 을 재현 했다.중국 핵 융자 임대 회 사 는 21 억 위안 을 넘 지 않 는 회사 채권 을 발행 하기 로 결 의 했 고 경쟁 입찰 에 참여 한 8 개 증권 회사 중 국 태 군 안 과 중신 증권 은 각각 1, 2 등 으로 낙찰 후보 에 올 랐 으 며 청 약 비율 은 각각 0.015% 와 연간 0.01% 이다.이 를 통 해 두 증권 회사 가 21 억 위안 의 거액 을 가지 고 있 지만 결국은 30 만 위안 의 청 약 비 를 받 지 못 할 것 으로 계산 된다.이후 중국 증권 협 회 는 채권 발행 입찰 과정 에서 청 약 비 견적 이 낮은 8 개 증권 회사 에 대해 자율 조 사 를 실시 했다.

"회사 채권 의 저렴 한 경쟁 이 시장 질 서 를 어 지 럽 히 고 시장 주체 의 합 법 적 인 권익 을 해 치 며 청 약 기구의 업무 수행 에 영향 을 준다."중국 증권 협회 측 이 표명 하 다.

이 를 위해 중국 증 협 은 이번에 에서 청 약 기구 가 내부 견적 제약 제 도 를 구축 하 는 전체적인 요 구 를 제 시 했 고 청 약 가격 내부 제약 제도의 구성 요 소 를 명 확 히 했다.또한 청 약 기구 가 견적 제약 을 실시 하 는 결정 절차, 신청 요구 와 외부 감독 안 배 를 명 확 히 하고 청 약 가격 내부 제약 제도 구축 과 집행 상황 을 협회 자율 검사 범위 에 포함시킨다.

투자 은행 관계자 에 따 르 면 에서 청 약 기 구 는 청 약 견적 의 내부 제약 제도 에서 회사 채권 프로젝트 의 원가 계산 방식, 청 약 견적 내부 제약 선, 견적 형성 방식, 결정 절차, 특별 비판 절차, 흔적 과 보관 방식 등 내용 을 명 확 히 하고 협회 에 송부 해 야 한다.

그 중에서 청 약 가격 내부 제약 선 은 전년 도 프로젝트 의 평균 원가 등 요 소 를 참고 하여 확정 할 수 있 으 며 프로젝트 의 평균 원 가 는 전체 업무 절차 의 투입 과 계산 해 야 할 모든 분 양 을 커버 해 야 한다.

프로젝트 견적 이 내부 제약 선 이하 일 경우 청 약 기 구 는 내부 특별 비준 절 차 를 이행 하고 내부 특별 비준 절 차 를 이행 한 후 5 일 이내 에 협회 에 전문 설명 서 를 제출 해 야 한다. 전문 설명 은 내부 제약 선 보다 낮은 원인 을 기재 해 야 한다.협 회 는 상황 에 따라 업 종 에 전문 항목 설명 을 공시 할 것 이다.전문 항목 의 설명 이 업계 의 의심 을 받 을 경우 협 회 는 해당 되 는 청 약 기구의 모든 회사 채권 항목 을 표본 조사 할 것 이다.

"올해 중 8 개 증권 회사 가 조 사 를 받 은 후에 시장의 가격 전 은 다소 수렴 되 었 다."한 서부 증권 회사 채권 청 약 원 의 소개 에 따 르 면, 올해 중 "AAAA" 급 평가 등급 의 회사 채 무 는 청 약 비용 율 이 만 분 의 1 수준 에서 안정 적 으로 유지 할 수 있다 고 한다.한편, AAA 급 과 두 단계 차이 가 나 는 'AA' 급 채권 의 청 약 비용 율 은 1000 분 의 3 수준 에 있어 현저 한 차이 가 존재 한다.하반기 에 'AAA' 급 채권 의 청 약 비 율 은 대체적으로 만 분 의 1 에서 만 분 의 5 사이 이 고 'AA' 급 채권 비 율 은 변 함 이 없다 '.

이 청 약 담당 자 는 "AA" 급 회사 의 채 무 는 1000 분 의 3 의 청 약 비 율 이 기본적으로 원가 이윤 에 의 해 형 성 된 정상 가격 "이 라 고 말 했다.한편, 'AAA' 급 채권 의 채무 발행 주 체 는 주로 중앙 기업, 지방 국영 기업 등 대기업 이 고 발행 규모 가 비교적 크다."이런 대규모 채무 발행 은 보통 업계 두부 증권 회사 의 가격 전쟁 을 초래 하고 청 약 규 모 를 추구 하 는 것 도 한편, 중앙 기업, 국영 기업 과 안정 적 인 협력 을 형성 하 는 것 도 한편 이다."

앞으로 중국 증 협 회 는 현장 검사, 비 현장 검사 등 방식 으로 청 약 기구 에 대해 정기 적 이거 나 비정 기적 인 검 사 를 실시 할 것 이 라 고 한다. 그 중에서 청 약 가격 제약 제도 와 청 약 가격 과 프로젝트 원가 평가 의 객관 적 합 리 성 을 포함한다.

감독 정책 의 방향 은 전환 되 어야 한다.

중국 증권 협회 가 발표 한 에 대해 정식 적 으로 정착 한 후에 회사 의 채무 청 약 기 존의 가격 체 계 를 흔 들 수 있 는 지 에 대해 시장 피드백 이 다르다.

"가격 전 은 시장 에서 결 정 된 것 이지 내부 통제 가 효력 을 잃 거나 프로젝트 팀 이 제멋대로 보고 한 것 이 아니다.""가격 전 이후 에 도 수익 이 원가 보다 많 기 때 문 입 니 다."베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 이 이렇게 말 했다.

일부 회사 의 채무 프로젝트 의 청 약 비용 율 이 낮은 지, 아니면 프로젝트 의 위험 이 비교적 적 기 때문에 증권 회사 의 청 약 직원 들 의 업 무량 도 크 지 않다.

이들 투자 은행 관계 자 는 "많은 대기업 들 이 빚 을 연속 으로 내 고 있 고, 1 기 에 이 어 총 수입 도 적지 않다" 고 지적 했다."여러 차례 연속 으로 발행 되 어 보완 해 야 할 내용 도 매우 적다."

"예전 에 판 매 했 던 일부 큰 프로젝트 의 수입 은 심지어 출장 비 를 부담 하지 못 했 기 때문에 이 부분 은 본 프로젝트 가 새로운 규정 에 영향 을 받 을 것 이다."일부 증권 회사 의 채무 청 약 담당 자 는 "현재 청 약 오퍼 는 전년 도 프로젝트 의 평균 원가 등 요 소 를 바탕 으로 확정 해 야 하 며, 프로젝트 의 평균 원 가 는 전체 업무 절차 의 투입 과 모든 마 땅 히 계산 해 야 할 노점 판 매 를 커버 해 야 한다" 고 말 했다."순 결손 프로젝트 는 갈수 록 적어 질 것 이다."

그러나 이 청 약 자 는 회사 채 시장의 가격 전쟁 은 청 약 기구 만 초래 한 것 이 아니 라 중앙 기업, 지방 국영 기업 등 대기업 에 직면 하여 증권 회사 가 상대 적 으로 약 세 를 보이 고 충분 한 가격 협상 능력 이 없다 고 밝 혔 다."한 번 가격 이 오 르 면, 앞으로 블랙리스트 에 오 를 것 이다."

경력 이 풍부 한 투자 은행 인 왕 준 열 은 감독의 정책 방향 이 채권 청 약 가격 전에 도 도움 이 된다 고 지적 했다.

'감독 정책 의 방향 은 증권 회사 가 판매 금액 의 순위 에 따라 점 수 를 매 기 는 것 도 판매 금액 의 우선 이 고 판매 규 모 를 평가 근거 로 하 는 것 이다."증권 회사 들 은 부채 발행 규모 가 큰 중앙 기업, 국영 기업 에 대해 당연히 저가 로 해 야 한다."

그 는 사 채 청 약 가격 전이 한 없 이 번 지 는 것 이 아니 라 개별 발행인 프로젝트 에 만 반영 되 는 경우 가 많다 고 밝 혔 다.

'가격 전 은 시장 경쟁의 결과 로 공평 하 다. 증권 회사 가 주목 하 는 것 은 구체 적 인 프로젝트 의 수익 뿐만 아니 라 자신의 시장 위치 에 대한 영향 도 고려 할 것 이다."어떤 항목 들 은 공급 업 체 에 게 돈 을 보태 면 다 하 는 사람 이 있 는데, 몇 십 만 원 을 써 서 시장 지 위 를 사 는 것 은 매우 수지 가 맞는다."왕 준 기 가 뛰어오르다.

현재 로 서 는 감독 관 이 바람 의 방향 을 바 꾸 려 고 한다.중국 증 협 회 는 앞으로 청 약 규모 지표 분 가 를 낮 추고 낮은 견적 감점 기준 을 증설 하 는 등 저가 경쟁 을 억제 하고 청 약 기 구 를 '수량 경쟁' 에서 '품질 경쟁' 으로 전환 시 켜 선 순환 시장 경쟁 질 서 를 구축 하도록 유도 할 계획 이 라 고 밝 혔 다.