삼 마 의 류 재고 가 무려 39.57 억 위안 으로 당기 영업 수입 에서 차지 하 는 비중 은 69.01% 이다.

절강 삼 마 의 류 주식 유한 공사 (이하 삼 마 의 류, 002563. SZ) 에서 온 이 광고 문구 가 많은 젊은이 들 의 생활 에 들 어 갔 고 이 회사 에 좋 은 실적 을 가 져 다 주 었 다.하지만 올 상반기 에는 사정 이 달 랐 다.

이 회사 가 최근 발표 한 중기 실적 보고서 에 따 르 면 2020 년 상반기 에 삼 마 의 류 는 영업 수입 이 57.34 억 위안 으로 동기 대비 30.24% 하락 했다. 귀 모 순이익 은 0.22 억 위안 으로 동기 대비 97.01% 하락 했다. 비 공제 후 귀 모 순이익 은 0.5 억 위안 의 적 자 를 냈 고 동기 대비 108.19% 하락 했다.

분명 한 것 은 삼 마 복식의 순이익 하락 폭 은 그 가 받 은 슬라이드 폭 보다 높 고 상장 회사 의 주요 경영 성과 의 공제 비 순이익 을 진실 하 게 나 타 낼 수 있 으 나 0.5 억 위안 의 손실 을 직접적 으로 볼 수 있다.

투자 타 임 스 연구원 은 2016 년 부터 삼 마 복식의 순이익 증가 속 도 는 매출 증가 속도 보다 현저히 낮 았 고 2018 년 에 프랑스 아동복 브랜드 인 키 델 리 즈 의 증가 에 따라 1 년 동안 실적 이 좋아 졌 으 나 2019 는 다시 증가 하지 않 은 상태 에 빠 졌 다 는 것 을 알 았 다.

최근 공고 에 따 르 면, 삼 마 의 류 는 6 억 8000 만 위안 으로 KIDILIZ 그룹 을 매각 하려 고 하 는데, 이전 인수 가격 보다 1 억 1000 만 유로 (8 억 4000 만 위안) 의 순 적 자 는 1 억 6000 만 위안 이다.인수 인 은 대주주 인 삼 마 그룹 주식 유한 공사 다.

또 주의해 야 할 것 은 2020 년 상반기 삼 마 의 류 재고 가 39.57 억 위안 으로 당기 영업 수입 에서 차지 하 는 비중 은 69.01% 였 으 며, 이 회사 의 재고 회전 율 은 작년 같은 기간 1.05 건 에서 0.81 회로 떨 어 졌 다 는 점 이다.

물론 격려 할 만 한 것 은 삼 마 의 류 가 상장 이후 누적 현금 배당 은 71.96 억 위안 으로 상장 이후 모금 금액 이 49.42 억 위안 보다 현저히 높 고 배당 율 은 64.50% 에 달 했다.

2020 년 9 월 1 일 까지 삼 마 의 류 보 는 7.64 위안 / 주 를 받 았 고 52 주보 다 37% 포인트 하락 했 으 며 시 가 는 208 억 위안 에 달 했다.

이윤 의 증가 속도 가 불안정 하 다.

삼 마 의 류 는 2002 년 에 창립 되 었 고 캐 주 얼 의 류, 어린이 의 류 를 주도 적 인 제품 으로 하 는 기업 집단 으로 삼 마 브랜드 를 대표 로 하 는 성인 캐 주 얼 의 류 와 바라 브랜드 를 대표 로 하 는 어린이 의 류 두 가지 브랜드 를 가지 고 있다.

2015 년 부터 2019 년 까지 삼 마 의 류 의 영업 수입 은 각각 94.54 억 위안, 106.67 억 위안, 120.26 억 위안, 157.19 억 위안 과 193.37 억 위안 으로 동기 대비 16.05%, 12.83%, 12.74%, 30.71% 와 23.01% 증가 했다. 귀 모 의 순이익 은 13.49 억 위안, 14.27 억 위안, 11.38 억 위안, 16.94 억 위안 과 15.49 억 위안 으로 동기 대비 23.53%, 5.73%, 20.8.3% 와 8.5.2% 증가 했다.

같은 기간 이 회사 의 최근 5 년 간 순자 산 수익 률 (ROE) 은 각각 14.61%, 14.28%, 11.27%, 15.20%, 13.17% 였 다.

상기 데 이 터 를 통 해 알 수 있 듯 이 삼 마 복식 은 최근 5 년 동안 실적 의 증가 속도 가 안정 적 이지 않 았 다. 그의 수익 과 귀 모 순이익 의 증가 속 도 는 2018 년 에 짧 은 수준 에 달 한 후에 하락 하기 시작 했다. 그리고 2016 년 부터 수익 의 증가 속 도 는 귀 모 순이익 의 증가 속도 보다 보편적으로 높 았 고 2018 년 만 제외 했다.

한편, 투자 자가 비교적 주목 하 는 이 회사 의 순자 산 수익 률 도 2018 년 에 15.20% 에 달 했 고 나머지 년도 에 모두 15% 이하 에서 맴 돌 았 다.

한편 《 투자 타 임 스 》 연구원 은 2015 년 부터 삼 마 의 류 판매 비용 의 증가 속도 가 같은 기간 의 매출 증가 속 도 를 현저히 초과 해 야 한 다 는 것 을 알 았 다.

Wid 데이터 에 따 르 면 2015 년 부터 2019 년 까지 삼 마 복식의 판매 비용 은 각각 11.20 억 위안, 14.55 억 위안, 17.63 억 위안, 25.70 억 위안 과 40.55 억 위안 으로 동기 대비 21.94%, 29.93%, 21.17%, 45.77% 와 57.78% 증가 하여 같은 기간 의 매출 증가 속도 보다 현저히 높 았 다.

2020 년 상반기 에 신 관 폐렴 전염병 의 영향 을 받 아 삼 마 의 류 는 영업 수입 이 57.34 억 위안 으로 동기 대비 30.24% 하락 했다. 귀 모 순이익 은 0.22 억 위안 으로 동기 대비 97.01% 하락 했다. 또한 공제 후 귀 모 순이익 은 0.5 억 위안 의 적 자 를 보 았 고 동기 대비 108.19% 하락 했다.

그 중에서 어린이 복식 은 38.44 억 위안 의 매출 을 올 렸 고 동기 대비 26.26% 하락 했 으 며 전체 수입 의 67.03% 를 차 지 했 으 며 여가 복식 은 18.24 억 위안 의 매출 을 올 렸 고 동기 대비 38.0.2% 하락 했 으 며 전체 수입 의 31.82% 를 차지 했다.

이에 따라 삼 마 의 류 는 2020 년 상반기 갑 작 스 러 운 전염병 으로 의 류 산업 을 포함 한 전 세계 소매 업 계 는 큰 충격 과 시련 에 직면 하 게 되 었 고 영업 수입 이 떨 어 진 것 은 주요 계열 의 보고 기간 동안 전염병 의 영향 을 받 아 매출 이 감소 한 것 이 라 고 밝 혔 다.

한편, 투자 타 임 스 연구원 은 매출 이 하락 하 는 동시에 삼 마 의 류 는 2020 년 상반기 재고 가 39.57 억 위안 으로 당기 영업 이익 69.01% 를 차지 한 다 는 것 을 알 았 다.한편, 삼 마 복식의 재고 회전 일 수 는 223.10 일이 고 동기 대비 52.05 일이 증가 하 며 재고 회전 율 은 작년 동기 의 1.05 회 에서 0.81 회로 떨 어 졌 다.

삼 마 복식 은 최근 5 년 동안 영업 수익 및 성 장 률 현황 (억 위안)

키 델 리 즈 매각 예정 입 니 다.

《 투자 타 임 스 》 연구원 은 2017 년 부터 삼 마 복식의 아동복 업무 수익 이 레저 복장 보다 많다 는 것 을 알 았 다.이로부터 삼 마 의 류 는 아동복 업무 에서 지속 적 으로 힘 을 발휘 한다.

2018 년 3 월 에 삼 마 의 류 는 북 미 아동복 브랜드 더 칠 드 런 스 플레이 와 전략 적 으로 장기 적 인 합작 을 이 루 었 고 같은 해 10 월 에 삼 마 의 류 는 1 억 1000 만 유로 의 현금 으로 프랑스 키 델 리 즈 그룹의 모든 자산 을 인수 하여 전 세계 에서 두 번 째 로 큰 아동복 회사 가 되 었 다.

그러나 호황 은 그리 길지 않다. 2020 년 7 월 20 일 저녁 발표 에 따 르 면 삼 마 의 류 는 자사 계열 사 프랑스 소 피 자 SAS 100% 의 자산 과 업 무 를 주주 인 삼 마 그룹 에 매각 할 계획 이다.

삼 마 의 류 는 이번 거래 를 통 해 회사 가 KIDILIZ 그룹 (Sofiza 가 KIDILIZ 그룹 100% 지분 보유) 에서 벗 어 나 는 자산 과 업 무 를 실현 함으로써 경영 리 스 크 를 낮 추고 회사 의 실적 에 더 큰 손실 을 입지 않도록 할 것 이 라 고 밝 혔 다.

키 델 리 즈 그룹 은 2018 년 프랑스 Sofiza SAS 를 인수 한 이후 지속 적 으로 적 자 를 낸 것 으로 알려 졌 다.2018 년 4 분기, 2019 년 과 올해 1 분기 에 Sofiza SAS 는 모두 적자 상 태 였 고 적자 액 은 각각 0.49 억 위안, 3.07 억 위안 과 1.21 억 위안 이 었 다.반년 간 키 델 리 즈 의 업무 적자 가 3 억 62 만 위안 에 달 하 는 것 으로 나 타 났 다.

실제로 2018 년 인 수 를 마 친 후, 회 사 는 이 아동복 업무 에 대해 자신 감 을 가 졌 으 나, 2019 년 에 KIDILIZ 그룹의 적 자 는 줄 지 않 고 오히려 증가 하 였 는데, 이 짧 은 1 년 동안 도대체 무슨 일이 발생 하 였 는가?

한편, 8 월 12 일 에 발 표 된 지분 양도 협의 에 따 르 면 삼 마 의 류 는 6 억 8000 만 위안 으로 키 델 리 즈 그룹 을 매각 하려 고 하 는데 이것 은 예전 의 매입 가격 보다 1 억 1000 만 유로 (8 억 4000 만 위안) 의 순 적 자 는 1 억 6000 만 위안 이다.

이와 함께 삼 마 그룹 은 동종 업계 의 경쟁 을 피하 기 위해 키 델 리 즈 그룹 을 보유 한 뒤 중국 내 에서 새로운 경영 업 무 를 진행 하거나 기 존 업 무 를 확대 하지 않 을 것 으로 합의 했다.한편, 삼 마 그룹 은 2020 년 7 월 31 일 까지 키 델 리 즈 그룹 에 대한 인민폐 11 억 4000 만 위안 의 채권 을 양도 받 아야 한다.

그러나 주의해 야 할 것 은 삼 마 그룹 이 부담 해 야 할 11 억 4000 만 위안 의 부 채 는 지분 양도 계약 에서 반환 기한 을 약정 하지 않 았 다 는 점 이다.

업계 에 따 르 면 대주주 가 인수 하 겠 다 는 것 은 아동복 사업 의 발전 을 여전히 염두 에 두 고 있다 는 것 이 고, 삼 마 지분 매각 행 위 는 당분간 실적 이 호 전 된 것 을 보지 못 하 는 일종 의 부담 감 에 속한다.

실제로 《 투자 타 임 스 》 연구원 들 도 키 델 리 즈 그룹 을 인수 한 지 1 년 만인 2019 년 에 삼 마 의 류 관리 비용 이 10.29 억 위안 으로 전년 동기 대비 97.13% 증가 한 반면, 실적 이 하락 한 2020 년 상반기 에는 관리 비용 이 4.19 억 위안 으로 전년 동기 대비 12.03% 증가 한 것 을 주목 했다.

한편, 2020 년 6 월 말 까지 삼 마 의 류 는 국내 에서 48.96 억 위안 의 매출 을 올 렸 고 동기 대비 27.08% 하락 했 으 며 외국 의 매출 은 8.38 억 위안 으로 동기 대비 44.34% 하락 했다.

현재 삼 마 의 류 는 9507 개의 점포 가 있 는데 그 중에서 직 영 점 1132 개, 가맹 점 8115 개, 연합 경영 점 260 개, 상반기 에 모두 750 개의 점포 가 감소 했다.