中国は証券市場の管理を継続的に改善し、資本市場の国際化を推進しなければならない。

米トランプ政府は8月6日、米国に上場する中国企業が米国の監査要求を遵守しなければならないという提案を発表した。すでにニューヨーク証券取引所とナスダック株式取引所に上場している中国の会社は、2022年までにこの規定を遵守しなければならない。新しい提案は、中国の監査人に米国の監査監督機関とその仕事の下書きを共有する必要があります。

これは中国株が直面する突発リスクではない。アメリカ合衆国上院は今年5月20日に「海外会社問責法案」を可決しました。法案によると、外国企業は3年連続で米国上場企業会計監督委員会の監査要求を遵守できず、同社の証券のアメリカン証券取引所上場を禁止するという。これに先立ち、ホワイトハウスは米国と中国の監査機関が2013年に締結した覚書を取り消す予定で、覚書は株式を監査なしに米株に上場できることを認めています。

ここ数年、トランプ政府の中国企業への脅威はハイテク分野から金融やインターネットに広がっている。関連中国企業に対する圧力は早くから中株にリスクが迫ると感じています。過去数年間、中国株は私有化及びH株、A株の上場に復帰する現象が発生しました。たとえば、奇虎360及び中星微、展示ニュース、澜起科技、珠海トーチなどの中国チップ企業は続々と米国から撤退します。

中国の株式は主に中国で業務を経営して米国に上場した会社で、その大規模な出現は2000年後です。インターネット産業の台頭により、海外のベンチャー投資はこれらの新興企業の創立に融資を提供しましたが、中国資本市場の高すぎる敷居はそのために撤退のルートと市場を提供していません。このため、これらの企業はIPOのしきい値が低い米国資本市場に次々と上場している。

2020年7月28日までに、245社は米国で上場中の株式のうち、165社はナスダックを上場し、5社はアメリカン証券取引所、75社はニューヨーク証券取引所を選んだ。二十年前と比べて、今中国は初めての企業にIPOの機会を提供できます。資本市場もいかなる中略株の回帰を受け入れられます。2018年4月、香港聯交易所は改革を行い、三種類の会社が香港に上場することを許可しました。一つは収益のない生物科学技術会社で、一つは同じ株の権利がない会社です。一つは大中華を中心とした（海外）発行者（第二次上場）です。また、上海証券取引所は昨年も科学技術企業の上場資金調達のためのプラットフォームを設立しました。

米国は科学技術、インターネット、金融などの分野で一連の動作をしています。もしかすると無意識のうちに一つの分岐点を作ったかもしれません。もう一つの活力がない米国と、もう一つの活力がある中国。

まず、金融分野において、中国資本が豊富で、資本市場は多様な上場融資のルートを提供しています。米国市場はもう最適な選択ではありません。そのため、中国の会社の融資には影響がありません。しかし、この動きは米国資本市場に各国企業の海外投資や上場などの金融行為に対する魅力を失わせ、米国のルールには高い不確実性があるため、法治化から政治化への傾向がますます深刻化している。また、米国の競争力が強い投資など金融サービス業も損失に直面します。

第二に、現在は中国の科学技術革新の活躍期であり、多くの活気ある個人会社が出現しています。胡潤研究院が最新発表した2020世界のユニコーンランキングによると、世界の586社のユニコーン企業がランクインし、米国は233社のユニコーン企業の数で世界第一位を占め、中国は227社で世界第二位となった。以前、中国の多くのユニコーン会社は米国に上場していましたが、今、これらの会社は米国に上場するのを妨げられています。これは米国資本市場の大部分が中国からの活力と潜在力を持つ上場会社を失うことを意味しています。事実上、米国資本市場と科学技術分野はすでに五大会社に独占されて、だんだん革新の活力を失いました。

そのため、米国の中限株に対する新たな要求は、中国の科学技術革新の波と活力ある資本市場の構築との融合を促し、ウィンウィンの目標を実現する。もともと中国資本市場では中概株の返還やユニコーンの現地上場が必要だったが、このプロセスは加速している。

もちろん、香港を含む中国市場は市場の監督・管理を強化し、中小投資家の利益を保護し、法治化と市場化を堅持し、証券市場の管理を充実させ、最終的に資本市場の国際化を実現し、開放、透明な姿で、より多くの本土及びその他の国家の企業の上場を誘致する必要がある。