配当金の分配が会社の株価に及ぼす影響及び配当理論

株価無関係論（MM理論ともいう）によると、一定の仮定条件の下で、配当政策は会社の価値や株価に何の影響も与えない。

一つの会社の株価は完全に会社の投資決定の収益力とリスクの組み合わせによって決定されますが、会社の利益配分政策とは関係がありません。

この理論は完全市場理論の上に構築されたもので、前提条件としては、（1）市場が強い効率を有していること、（2）いかなる会社や個人所得税も存在していないこと、（3）資金調達費用（発行費用や各種取引費用を含む）は存在しないこと、（4）会社の投資決定と配当政策は互いに独立していること（会社の配当政策は投資決定に影響しない）。

株価に関する理論によると、企業の配当政策は株価に影響するという。

主要な観点は以下の2種類を含みます。

投資のリスクは時間が経つにつれてさらに増大するので、投資家は現金配当が好きで、収益を社内に残したくなくて、将来の投資リスクを負担します。

2、信号伝達理論：信号伝達理論は、情報が非対称である場合、会社は配当政策を通じて会社の将来の収益力に関する情報を市場に伝えることができ、会社の株価に影響を与えると考えています。

一般的には、未来を予想しています。

強い会社は比較的高い配当金の支払い水準を通じて、自分と予想される収益力の悪い会社を区別して、より多くの投資家を呼び込みます。

差異理論によると、一般的に存在する税率の差異と納税時間の差異のため、資本収益は配当収入よりも収益最大化の目標を達成するのに役立ち、企業は低配当政策を採用しなければならない。

代理理論によると、配当政策は管理者と株主の間の代理衝突を緩和するのに役立ち、配当政策は株主と管理者の間の代理関係を調整する一種の制約メカニズムである。

多くの現金配当は少なくとも以下の点の利点があります。（1）会社の管理者が会社の利益を投資家に配当すると、管理者自身が支配できる「余裕キャッシュフロー」はそれに応じて減少します。これはある程度のところ、会社の管理者が過度に投資を拡大したり、特権消費を行ったりして、外部投資家の利益を保護することができます。

（2）多くの現金配当金を配布し、内部融資を減少させ、会社が資本市場に進出して外部融資を求めることになり、会社は常に資本市場の効果的な監督を受けることができ、資本市場の監督を通じて代理コストを削減することができる。