安踏たちの隠れた危険

もし財務指標の観点だけから、

大きな差が市場価値に表れ、4月7日まで、

両者の近況をそのまま映し出しているかのように、2010年の年報は来年に向けてためらい、李寧は慎重になっている。

安踏ブランドは、販売ネットワークを拡大し続けると発表した。過去5年間で、営業は大陸スポーツブランドの成長の最も強力なエンジンの一つであり、2011年には、安踏ブランド店は8200店、スポーツライフシリーズ店は1000店、子供シリーズ店は500店、FILA専門店は300店、4つの事業形態を合わせると、それぞれ2010年より651軒、251軒、117軒、約100店舗増加するという。

李宁公司の拡张计画も慎重で、会社の高管は业绩说明会で、年内に400店舗を追加する予定で、総店舗数は8300店と约5%増加し、年報で変化の原因を说明した。

2010年、李寧は低効率の販売代理店を統合し、一部の販売店の店舗を受け入れ、店舗構造を改善し、ディーラーへの割引率を増やすなど、販売システムの改革を加速した。

両社は位置づけ、細分化、ブランド戦略、ビジネスモデルなどの面では違って、外部でも普遍的に李寧の現在の苦境を自身の戦略ミスに帰結しています。しかし、李寧の現実的な困難は同じであり、内地のスポーツ服ブランドや「開店配当」の時代であると考えています。

高歌猛進の安踏を例にとって、2010年通年に安踏が販売する靴類の数は10.9%増加し、服装は27.1%増加しました。その総店舗面積は872000平方メートルで、成長率は23.5%で、増加した店舗の構造が明らかに変化していないと仮定して、安踏専門店の服装販売量はわずかに増加しました。靴類の販売量は減少しました。

2010年の安踏売上高は26.1%増加し、店舗の増加面積と値上げ要因を差し引いた後（靴類の平均販売価格は4%上昇し、服装は8.8%上昇した）、坪効の増加は著しいものではないはずです。

新規店舗の性能がやや劣ると考えても、全体の坪効表現を低くしてしまうため、大体投げてみると、安踏は店舗の販売よりも伸びが少ないと考えられます。

このデータは年報では見つけられませんでしたが、関連する四半期のデータだけが、同店舗は前年同期に比べて一桁高い伸びを見せています。

しかし、同期店舗の経営コストは大幅に増加している。

公開された報道によると、ペックスポーツ（1968 HK）CEOの許志華氏は、小売店の収益力が低下しており、店舗の賃貸料を例にとって、ここ数年の賃料の更新率は平均30%から50%に達し、売上高の伸び率は「以前は1つの店で10万元を稼いでいたが、現在は2つの店で15万元を稼いでいる」と明らかにした。

そのため、ピケ体育会は一定の割合によって、家賃が60万以上の小売店を補助します。

単店の収益力が弱まり、競争が強化されつつある。

今後数年間、業界では運動服市場は年平均10%-15%ぐらいの成長を維持できると期待されていますが、各大手ブランドは依然として「動物が猛威を振るっています」と拡大の勢いをみせています。例えば、特歩（1368.HK）は2011年に内陸に約800-1000店舗を増設する予定です。

運営コストのアップ、内部競争の激化に加えて、生産コストも普遍的に上昇しています。大陸部のスポーツブランドの直接的な対応策は、値上げ或いはサプライヤーへの割引率を高めることです。

2011年第3四半期の李寧製品の注文会を例にとって、小売ブランドの価格によって計算して、注文額は年8%を超えて、卸売り価格の下落率によって約14%になります。小売ブランドの価格と卸売り価格の価格差は拡大しています。平均小売価格は約10%上昇しました。

これらの取り組みは最終的には端末価格の上昇を直接に推進します。

しかし、国内資本のブランドのアピール力はナイキやアディダスのような一流の国際ブランドに及ばないです。これらのブランドは大陸部の二次市場への浸透を急いでいます。

アディダスを例にとると、2015年の収入は2010年より45%から50%増加し、高一桁数（high-single-digit currency-neutral）の年間販売成長が必要で、中華圏では3大成長エンジンの一つである。

アディダス2010年報は、競争相手の能力が低下しているうちに、中国での販売網の拡大を加速し、低レベル市場に進出する勢力が存在することを明らかにしました。

採集可能なデータによると、現在の国内資本運動ブランドの同店売上高は一般的に高一桁で10%を超えていますが、持続性はまだ検査が必要です。

さかのぼれば、李寧ルートの変革前の年の成績：2009年の中国の小売店は7429軒に達し、年間純増加は1004軒で、合計16.1%伸び、同期の売上高は25.4%伸び、その拡張表現はおおむね的中している。

今、李寧は自発的にモデルチェンジすることを選択しました。ルート改革、ブランド再生などは必ずしも明日に直面する課題ではありません。